О банковской системе Аргентины

Аргентина – страна, которая постоянно находится в центре международного внимания [15]. Россия активно взаимодействует с лидерами Южноамериканского общего рынка (МЕРКОСУР (Mercosur, или Mercosul (исп. Mercado Común del Sur, порт. Mercado Comum do Sul, гуар. Ñemby Ñemuha, англ. Southern Common Market) — общий рынок стран Южной Америки, экономическое и политическое соглашение между Аргентиной, Бразилией, Уругваем, Парагваем (членство было приостановлено, основываясь на договоре от 29 июня 2012 до апреля 2013 года), Боливией (стала полноправным членом 8 июля 2024 года) и Венесуэлой (членство принято в июле 2012 и приостановлено 5 августа 2017). Основан в 1991 году на Асунсьонском договоре, изменённом и обновлённом в 1994 году договором в Ору‑Прету, который, в свою очередь, определил структуру МЕРКОСУР)), в первую очередь, с Бразилией и Аргентиной. Эти страны оказывают существенное влияние на развитие экономической интеграции в Латинской Америке и в Западном полушарии в целом [6].

Российская Федерация стремится укрепить свои экономические позиции в странах Южной Америки, чтобы сделать российскую экономику более конкурентоспособной на мировом рынке и расширить возможности для экспорта.

В рамках МЕРКОСУР это предполагает не только увеличение объемов поставок, включая высокотехнологичную продукцию, но и активное участие российских компаний в региональных проектах.

Наиболее перспективными направлениями для сотрудничества являются энергетика, машиностроение, развитие портовой и аэропортовой инфраструктуры, ирригационные проекты, а также сферу высоких технологий. Для успешной реализации этих планов необходимо создать благоприятные условия для сотрудничества на государственном уровне и разработать эффективные механизмы поддержки внешнеэкономической деятельности с этим регионом [7]. Кроме того, российские цивилисты полагают, что при разработке концепции развития отечественного законодательства аргентинский опыт более релевантен, чем германский, вследствие схожести менталитетов, тем более, Аргентина является страной с «хорошей научной традицией» [17].

Сравнительное исследование права Аргентины и Российской Федерации позволяет выявить довольно большое количество схожих правовых конструкций. Так, банковское право Аргентины базируется на романо-германской правовой системе с федеративным устройством [5].

Главным источником права в Аргентине является законодательство. Конституция 1853 [18] года сыграла ключевую роль в установлении конституционной формы правления, закрепив отказ от авторитарных методов управления и покончив с политической нестабильностью и многочисленными государственными переворотами, распространенными в латиноамериканских республиках в XIX столетии: ст. 1 предусматривает, что Аргентинское государство принимает федеративную республиканскую представительную форму правления [9].

На развитие конституционного права Аргентины оказали заметное воздействие якобинские идеи (Якобинские идеи — это радикально-демократическое и республиканское мировоззрение, сформировавшееся в период Великой французской революции (XVIII век). В их основе лежали труды просветителей, особенно, Жана-Жака Руссо), нашедшие отражение в Конституции Франции 1793 года и Кадисской Конституции Испании 1812 года [8]. Большое влияние сыграла также Конституция 1787г. и другие нормативные акты конституционного права. На государственное право в Аргентине большое влияние оказал американского опыт конституционного строительства.

Несмотря на различия в форме, содержании, времени и порядке принятия, Конституция Аргентины 1853 года и Конституция Мексики 1917 года являются одними из старейших действующих конституционных документов в Латинской Америке. Аргентинский Основной закон, принятый в середине XIX века на фоне раздробленности государства и буржуазных реформ, закрепил политическое объединение страны и национальное единство: ст. 8 предусматривает, что граждане каждой провинции пользуются всеми правами, привилегиями и иммунитетами, установленными для граждан других провинций [10]; в силу статьи 16 Аргентинская Республика не предоставляет преимуществ по крови или по рождению. В ней не существует личных привилегий или дворянских титулов. Все жители равны перед законом и принимаются на работу лишь при условии их пригодности. Равенство есть основа налогообложения и государственных повинностей.

Федеральная Конституция занимает высшее положение среди всех нормативных правовых актов. Согласно статье 31, Конституция, законы, принятые Конгрессом в соответствии с ней, и международные договоры имеют наивысшую юридическую силу в стране, аналогично ст. 15 Конституции России. Суды Республики на всех уровнях отвечают за соблюдение этого верховенства.

В соответствии с п. 12 ст. 75 Конституции Аргентины к полномочиям Федерального Конгресса относится принятие гражданского, торгового и уголовного кодекса. Законы, принимаемые на уровне провинций, должны соответствовать федеральному законодательству. Статья 32 Конституции Аргентины также содержит значимые для банковского права пункты, согласно которым Конгресс вправе заключать займы (кредиты) под залог государственным доходов (п. 4), имеет полномочия создавать и упразднять банки, включая Федеральный банк с правом эмиссии денег (п. 6), вправе чеканить монеты, устанавливать ее стоимость и определять систему мер и весов (п. 11), защищать ценность национальной валюты и способствовать экономическому росту (п. 19), а также придает международным договорам по правам человека статус, равный Конституции, что особенно важно для защиты прав потребителей финансовых услуг (п. 22).

Основным законом, определяющим правовое положение кредитных организаций в Аргентине, является Закон о финансовых учреждениях № 21.526 (Ley de Entidades Financieras) 1977 года [19], которым регламентированы:

полномочия Центрального банка Аргентины (BCRA), в том числе, проведение монетарной политики, выпуск денег и надзор за финансовым сектором;

обязательные требования для банков, включая минимальный уставный капитал и нормативы ликвидности;

правила корпоративного управления для финансовых организаций.

Помимо этого, Законом № 20539 от 23 сентября 1992 года (текст заменен Законом № 24144) [20] утвержден Устав Центрального банка Аргентинской Республики, которым установлены функции и полномочия регулятора (BCRA). Устав BCRA детализирует организационную структуру и задачи Центрального банка, включая его операционную деятельность, минимальный размер денежного капитала и прочие важные положения.

До начала XIX века Аргентина функционировала как испанская колония. Её экономика была, преимущественно, аграрной, промышленное производство находилось на низком уровне, и, ввиду отсутствия самостоятельности, потребность в собственной развитой банковской системе не ощущалась. С обретением независимости в 1810 году возникла естественная необходимость в создании национальной валюты и финансовой системы, присущей любому суверенному государству. Однако экономическое развитие страны до 1880-х годов шло крайне медленно, что отразилось и на банковской сфере, которая оставалась слаборазвитой. Этот дефицит восполнялся за счет активного участия иностранного капитала, особенно британского, в финансовом секторе. Несмотря на это, начали появляться и собственные финансовые институты, одним из которых стал государственный банк Banco Provincia, основанный в 1822 году.

Конец XIX века стал для Аргентины периодом впечатляющего экономического подъема. Страна превратилась в одного из ключевых мировых поставщиков сельскохозяйственной продукции, что привело к значительному росту ее благосостояния и опережению многих европейских государств по уровню жизни. Этот процветающий климат привлек множество иммигрантов из Европы, которые привезли с собой не только финансовые средства, но и опыт в сфере банковского дела. Появление платежеспособного спроса стало стимулом для развития собственной аргентинской банковской системы.

В 1881 году был основан Банк Аргентинской Нации (Banco de la Nación Argentina). Это государственное учреждение выполняло функции центрального банка до 1935 года, занималось эмиссией национальной валюты и одновременно являлось крупнейшим банком страны. В 1886 году в Буэнос-Айресе начал свою деятельность старейший частный коммерческий банк Аргентины, который сегодня известен как BBVA Banco Frances (ранее Banco Francés del Río de la Plata). В 1905 году к ним присоединился еще один важный банк – Banco de Galicia.

Развитие аргентинской экономики и, в особенности, международной торговли стимулировало рост банковской системы. Иностранные банки активно присутствовали на рынке, что подтверждается открытием в 1914 году подразделения голландского ABN AMRO под названием ABN AMRO Bank Argentina. В периоды экономического благополучия аргентинские банки перенимали западные модели, не имея существенных отличий от иностранных банковских структур и ориентируясь, преимущественно, на внутренний рынок.

В 1990-е годы Аргентина кардинально изменила свою экономическую политику, перейдя к либеральным реформам. Страна распахнула свои двери для иностранных инвестиций, ослабила государственное регулирование бизнеса. Это привело к первоначальному экономическому росту, но, одновременно, заложило основу для серьезного кризиса. Экономика столкнулась с гиперинфляцией, массовой безработицей, социальными волнениями и крахом банковской системы. Если в 1994 году в стране функционировало более двухсот банков, то к началу 2000-х их осталось чуть больше девяноста.

Внимание к аргентинской банковской системе резко возросло в конце 1990-х – начале 2000-х годов, когда разразился кризис [13]. Особое беспокойство вызывала проблема возврата вкладов гражданам [14].

Стабилизация наступила лишь в 2006 году, хотя многие эксперты, как местные, так и зарубежные, сомневались в долгосрочной устойчивости банковской системы Аргентины. В 2014 году произошел новый, хотя и менее масштабный, экономический кризис [2]. В 2018 году Центральный банк Аргентины был вынужден поднять процентную ставку до 60%, чтобы предотвратить обесценивание национальной валюты [21].

Исторические факторы мало повлияли на состояние современной банковской системы Аргентины, несмотря на наличие в стране банков, ведущих свою деятельность с XIX века. Основной импульс для развития банковской структуры и банковского дела был дан кризисами и последующими реформами, направленными на их преодоление.

Определяющую роль в банковской системе играет Центральный банк Аргентины (Banco Central de la Republica Argentina) [22]. Он был создан 28 мая 1935 году и заменил на этом поприще Банк Аргентинской Нации (Banco de la Nación Argentina) и работавший с 1890 года Валютный совет.

В правовом статусе Центрального банка Аргентины много общего с компетенцией Банка России, например, Центральный банк Аргентины эмитирует национальную валюту и определяет правила работы банков второго уровня, куда входят все государственные и частные банки.

Однако в работе Центрального банка Аргентины есть своя специфика. Ему прямо запрещено кредитовать правительственные органы, центральные и региональные, финансировать бюджетный дефицит, нельзя выдавать кредиты частному сектору. Разрешается выкупать государственные ценные бумаги, но только по рыночным ценам, их количество во владении Центрального банка не должно увеличиваться более, чем на 10% в год.

Приход крупных международных финансовых организаций на аргентинский рынок способствовал формированию современной системы регулирования банковской деятельности. Значительный прогресс был достигнут в освоении новых технологий и финансовых инструментов, расширении спектра банковских услуг и развитии фондового рынка.

Однако, политика массового закрытия государственных банков, при недостатке средств у частных кредитных учреждений, привела к замедлению кредитования. Частный капитал не смог полностью взять на себя инвестиционные функции государства, особенно в таких сферах, как поддержка малого и среднего бизнеса, развитие инфраструктуры, доступное жилье и инновационные отрасли.

Проблема ограниченного доступа к банковским услугам, характерная для Латинской Америки, не была решена. Вместо ожидаемого улучшения, коммерциализация банковского сектора, выразившаяся в резком росте процентных ставок, создала дополнительные трудности для многих малых и средних предприятий. Глобализация банковской сферы привела к тому, что крупные международные корпорации заняли доминирующие позиции в наиболее прибыльных сегментах финансового рынка. Это способствовало формированию олигопольной структуры [23], которая, в условиях Латинской Америки, поддерживает высокие процентные ставки и ограничивает конкуренцию [4].

В настоящее время банковская система Аргентины представлена примерно 15 государственными и около 80 частными банками. Крупнейшие из них аккумулируют более половины всех банковских активов страны.

Banco Central de la República Argentina, BCRA является автономным учреждением. В статье 3 Основного устава перечислены цели его деятельности: «Банк стремится содействовать, в пределах своих полномочий и в рамках политики, установленной национальным правительством, обеспечению денежной стабильности, финансовой стабильности, занятости и экономического развития при социальной справедливости». Устав [24] нового финансового института был разработан аргентинским экономистом Раулем Пребишем [1], опиравшимся на результаты исследования финансовой системы Аргентины, проведенного в 1933 году Отто Нимейером [3], директором Банка Англии. Пребиш впоследствии занимал пост генерального директора BCRA до 1943 года.

В первые десять лет своего существования Центральный банк был частной организацией, где контрольный пакет акций принадлежал британским инвесторам. Несмотря на то, что президент Аргентины назначал президента Центрального банка, большинство директоров (11 из 12) представляли частные банки.

Согласно условиям договора Рока-Рансимена, заключенного в 1933 году [25], валютные резервы BCRA, сформированные за счет положительного торгового баланса Аргентины с Великобританией, хранились на специальном счете в Банке Англии. К 1945 году эта практика привела к замораживанию значительной суммы – около 1 миллиарда долларов США (более половины всех резервов). Это стало одной из причин, по которой Хуан Перон 24 марта 1946 года распорядился о национализации Центрального банка.

Функции и полномочия банка:

регулировать функционирование финансовой системы и применять Закон о финансовых учреждениях и устанавливать необходимые правила;

регулировать количество денег и процентные ставки;

выступать в качестве финансового агента национального государства, депозитария и агента страны перед международными валютными, банковскими и финансовыми институтами, к которым присоединилась нация, а также играть активную роль в международной интеграции и сотрудничестве;

концентрировать свои золотовалютные резервы и другие внешние активы и управлять ими.;

способствовать нормальному функционированию рынка капитала;

проводить валютную политику в целом в соответствии с законодательством, принятым Конгрессом;

регулировать платежные системы, расчетные и клиринговые палаты, переводческие организации и компании, осуществляющие операции с денежными потоками, а также все другие виды деятельности, связанные с финансовой и валютной деятельностью.;

обеспечивать защиту прав пользователей финансовых услуг и защиту конкуренции, координируя свои действия с государственными органами, компетентными в этих вопросах.

Так же, как и Банк России, Центральный банк Аргентины при осуществлении своих функций и полномочий не подчиняется приказам, указаниям или инструкциям Национальной исполнительной власти и не может брать на себя обязательства любого характера, которые предполагают их обусловливание, ограничение или делегирование без явного разрешения Конгресса.

Банк управляется советом директоров, состоящим из президента, вице-президента и восьми директоров. Все они должны быть коренными аргентинцами или гражданами Аргентины по натурализации, имеющими не менее десяти (10) лет гражданства. Они должны иметь доказанную квалификацию в денежных, банковских или юридических вопросах, связанных с финансовой сферой, и обладать признанной моральной состоятельностью.

Президент, вице-президент и директора назначаются Национальной исполнительной властью с согласия Сената страны; они выполняют свои обязанности в течение шести лет с возможностью повторного назначения. Национальная исполнительная власть может назначать членов комиссии на время, необходимое для получения согласия Сената страны.

Вознаграждение президента, вице-президента и директоров определяется бюджетом Банка.

Банк уполномочен проводить следующие операции:

выпускать банкноты и монеты в соответствии с делегированием полномочий Достопочтенным Конгрессом нации.

предоставлять переоценку финансовым организациям по причинам временной неликвидности, не превышая максимальной суммы на организацию, эквивалентной ее собственному капиталу. Операции по переоценке будут включать передачу в собственность кредитных инструментов финансового учреждения в пользу Банка. Финансовое учреждение, которому оказывается помощь, по‑прежнему несет обязательства в отношении выплат должникам по переоцененному портфелю.

предоставлять авансы на счетах финансовым учреждениям на случай временной неликвидности под залог государственных ценных бумаг или других ценных бумаг, а также под специальное или общее обеспечение или залог определенных активов при условии, что сумма отступных и авансов, предоставленных одному и тому же учреждению, ни при каких обстоятельствах не превышает установленный лимит.

вытекающие из международных соглашений в области платежей, а также взятие займов у многосторонних организаций или иностранных должностных лиц, центральных банков или организаций, заемщиком которых может быть только Банк, от себя или от имени Национального казначейства в качестве финансового агента Республики.

уступать, передавать или продавать кредиты, которые он приобрел у финансовых организаций, испытывающих проблемы с ликвидностью.

предоставлять авансы финансовым организациям под залог, уступку в качестве обеспечения, залога или специального обеспечения: I) кредитов или других финансовых активов, должником или гарантом которых является национальное государство, или II) долговые ценные бумаги или сертификаты участия, выпущенные финансовыми трастами, активы которых состоят из кредитов или других активов. финансисты, должником или гарантом которых является государство, для содействия предоставлению среднесрочных и долгосрочных кредитов, предназначенных для производственных инвестиций.

Центральный банк Аргентинской Республики вправе проводить следующие банковские операции:

покупать и продавать по рыночным ценам, в рамках спотовых и срочных операций государственные ценные бумаги, иностранную валюту и другие финансовые активы в целях валютного, валютного, финансового и кредитного регулирования.

передать третьим лицам активы, приобретенные им в собственность в результате выкупа, который он предоставил финансовым учреждениям, или передать их в доверительное управление другим финансовым учреждениям, в трасты, учрежденные Национальной исполнительной властью, в фонд гарантирования вкладов, или финансовый попечитель.

покупать и продавать золото и иностранную валюту. В случае, если он делает это от имени и по приказу Министерства экономики в качестве финансового агента Национального государства, возникающие убытки или прибыль должны быть зачислены или списаны национальному правительству;

получать золото и другие финансовые активы в качестве условного депонирования;

действовать в качестве корреспондента или агента других центральных банков, представлять или входить в состав любой организации международного характера, существующей или создаваемой с целью банковского, валютного или финансового сотрудничества;

получать депозиты в национальной или иностранной валюте;

устанавливать взносы финансовых организаций в фонды гарантирования депозитов и/или банковской ликвидности;

выпускать ценные бумаги или облигации, а также сертификаты участия в ценных бумагах, которыми он владеет.

Банку запрещено:

предоставлять ссуды национальному правительству, банкам, провинциям и муниципалитетам, за исключением случаев, предусмотренных статьей 20;

гарантировать или одобрить векселя и другие обязательства национального правительства, провинций, муниципалитетов и других государственных учреждений;

предоставлять ссуды физическим или юридическим лицам, не уполномоченным действовать в качестве финансовых организаций.;

проводить скидки, авансы или другие кредитные операции, за исключением случаев, предусмотренных законом;

покупать и продавать недвижимость, за исключением тех операций, которые необходимы для нормального функционирования банка;

покупать акции, за исключением акций, выпущенных международными финансовыми организациями.;

принимать прямое или косвенное участие в любом коммерческом, сельскохозяйственном, промышленном или ином предприятии;

размещать свои авуары в национальной или иностранной валюте в инструментах, которые не имеют существенной непосредственной ликвидности;

выплачивать проценты по депозитным счетам, превышающие те, которые начисляются при размещении соответствующих средств, за вычетом затрат на такие операции.;

предоставлять специальные гарантии, которые прямо или косвенно, подразумевают или явно покрывают обязательства финансовых организаций, в том числе обязательства, возникшие в результате привлечения депозитов.

Банк может предоставлять временные авансы национальному правительству на сумму, эквивалентную двенадцати процентам (12%) денежной базы, образованной денежным обращением плюс депозиты до востребования финансовых организаций в Центральном банке Аргентинской Республики, на текущих счетах или на специальных счета.

Кроме того, Центральный банк Аргентины может предоставлять авансы на сумму, не превышающую десяти процентов (10%) от денежных ресурсов, полученных Национальным правительством за последние двенадцать месяцев. Такие авансы должны быть возвращены в течение двенадцати месяцев с момента их внесения. Если какой-либо из этих авансов останется невыплаченным по истечении этого срока, указанное право не может быть использовано повторно до тех пор, пока причитающиеся суммы не будут возвращены.

В порядке исключения и при условии, что ситуация или перспективы национальной или международной экономики того требуют, Банк может предоставить временные авансы на дополнительную сумму, эквивалентную, самое большее, десяти процентам (10%) денежных ресурсов, которые национальное правительство получило за последние двенадцать месяцев. Это исключительное право может осуществляться в течение максимум восемнадцати месяцев. По истечении этого срока Центральный банк Аргентинской Республики не может предоставлять Национальному правительству авансы, увеличивающие эту последнюю концепцию.

Авансы, указанные в предыдущем абзаце, должны быть возвращены в течение восемнадцати месяцев с момента их внесения. Если эти авансы не будут выплачены по истечении этого срока, это право не может быть использовано повторно до тех пор, пока суммы, причитающиеся по этой статье, не будут возвращены. Банк, непосредственно или через финансовые учреждения, отвечает за осуществление денежных переводов и банковских операций национального правительства как внутри страны, так и за рубежом, получает на хранение средства национального правительства и все автаркические пожертвования (Понятие «автаркические пожертвования» (встречается также как autarkic donations или autarkic endowments в политэкономическом контексте) не является классическим термином гражданского права. Это специфическая научная метафора и политэкономический конструкт, который описывает финансовую модель, направленную на достижение полной экономической независимости, самодостаточности (автаркии) и изоляции определенного института от внешних рынков или политического давления) и производит платежи от их имени. те же, с учетом положений предыдущей статьи.

Банк не выплачивает никаких процентов на суммы, депонированные на счете национального правительства, за исключением вкладов, которые он вносит от его имени и по его поручению в национальные или международные финансовые учреждения, и не получает вознаграждения за платежи, которые он производит самостоятельно, но может взимать с них расходы, которые он, в свою очередь, уплатил национальным финансовым учреждениям. финансовые учреждения.

Банк может распорядиться о передаче депозитов национального правительства и автаркических организаций финансовым учреждениям.

Он может также поручать банкам осуществлять банковские операции любого рода национального правительства, а также разделы или предприятия национального государства.

В качестве финансового агента национального государства банк может заменять вексельными ценными бумагами ценные бумаги, выпуск которых ему поручен, путем выдачи сертификатов. Банк может размещать ценные бумаги путем прямой продажи на рынке или через финансовые консорциумы. Он может поощрять и контролировать их деятельность.

В годы действия Закона о конвертируемости Кавалло [16], который установил фиксированный обменный курс 1:1 между аргентинским песо и долларом США 1 апреля 1991 года, BCRA, в основном, отвечал за поддержание валютных резервов в соответствии с денежной базой. Однако эта политика лишила Центральный банк гибкости в отношении обменного курса и привела к рекордному экономическому кризису десять лет спустя. Отмена Закона о конвертируемости в январе 2002 года сопровождалась 70-процентной девальвацией и обесцениванием песо почти до 4 песо за доллар, а роль Центрального банка впоследствии заключалась в накоплении резервов для частичного контроля над обменным курсом.

При этом девальвация мгновенно обесценила сбережения граждан, заблокированные в банках из‑за режима «кораллито» («Кораллито» (исп. Corralito — букв. «детский манеж» или «загончик») — это неофициальное название жестких мер по ограничению снятия наличных денег со счетов в банках, которые были введены правительством Аргентины в декабре 2001 года на пике глубокого экономического кризиса), спровоцировала инфляцию выше 40% по итогам года и привела к тому, что уровень бедности в стране превысил 57%.

Реакция Верховного суда Аргентины (Corte Suprema de Justicia de la Nación) на отмену Закона о конвертируемости и «песификацию» стала одной из самых драматичных глав в истории мирового права. Суд оказался перед жестким выбором между защитой конституционных прав граждан и угрозой финансовой стабильности государства. Буквально через месяц после отмены привязки к доллару, 1 февраля 2002 года, Верховный суд вынес исторический вердикт по делу «Banco de Galicia y Buenos Aires s/ solicita intervención» (известное как Fallo Smith [Fallo Smith Palabras del Derecho]): Суд единогласно признал ограничения «кораллито» и декреты о песификации неконституционными, постановив, что право собственности неприкосновенно по Конституции Аргентины, государство не имеет права под предлогом «экономической чрезвычайной ситуации» блокировать доступ граждан к их личным деньгам или принудительно менять валюту вклада [26]. Это решение вызвало лавину индивидуальных судебных исков (amparos). Люди массово получали судебные приказы и штурмовали банки, требуя вернуть им именно доллары, а не обесцененные песо. В ответ президент Эдуардо Дуальде и Конгресс инициировали процедуру импичмента против судей Верховного суда, обвинив их в предвзятости и попытке дестабилизировать страну. Хотя в 2002 году импичмент провалился, пришедший к власти в 2003 году президент Нестор Киршнер полностью обновил состав суда, вынудив большинство «мятежных» судей уйти в отставку под давлением обвинений в коррупции. Новый, обновленный состав Верховного суда кардинально изменил свою юридическую позицию, выбрав спасение государственной казны вместо защиты частных сбережений. Дело «Bustos» (2004): Суд признал законность песификации. Он постановил, что в условиях глубочайшего кризиса государство имеет право принимать экстраординарные меры для спасения экономики [27].

BCRA покупает и продаёт доллары на рынке по мере необходимости, чтобы поддерживать официальный обменный курс на конкурентоспособном международном уровне для аргентинского экспорта, а также стимулировать импортозамещение.

22 марта 2012 года Сенат Аргентины одобрил реформу устава Центрального банка. Согласно новому режиму, правительство сможет выплачивать государственный долг за счёт резервов Центрального банка. Банк также сможет расширить возможности кредитования Казначейства, что фактически укрепит финансовое положение правительства. В рамках более масштабных усилий по реструктуризации долга, позволивших Аргентине избежать дефолта тремя годами ранее, в декабре 2005 года президент Нестор Киршнер объявил о выплате долга перед МВФ в рамках одного ожидаемого транша [28]. Выплата была произведена 3 января 2006 года из резервов BCRA на сумму около 9,8 млрд долларов США. Это сократило объём резервов на треть, но не привело к негативным последствиям для денежной массы, за исключением возросшей зависимости от местного рынка облигаций, который требует несколько более высоких процентных ставок.

Опыт развития Аргентины показал, что экономика крупного государства может продолжительное время существовать и испытывать мощный экономический подъем в условиях практически полной либерализации валютного рынка, торговли и режима иностранных инвестиций [11].

Финансовые кризисы, пережитые многими латиноамериканскими странами с тяжелыми экономическими и социальными последствиями, поставили на повестку дня вопрос не только об ошибках и упущениях, допущенных в ходе реформирования, но и об эффективности рыночных механизмов в решении стоящих перед латиноамериканскими странами задач [12].

Наиболее продуктивным представляется не противопоставление, а поиск механизмов и форм взаимодействия государства и рынка, что в наибольшей степени отражает особенности складывающейся в последние годы в латиноамериканском регионе ситуации.